球咖體育信譽平台_真人捕魚比賽官方蘋果版

球咖體育信譽平台_真人捕魚比賽官方蘋果版

  原標題:不賺錢,這就是真實的 

  没有了资产出售助力, 苏宁易购今年上半年业绩由盈转亏,暴跌107.79%。

  连续6年扣非亏损球咖體育信譽平台_真人捕魚比賽官方蘋果版,主营业务长期不盈利、短期内或也难以盈利,这就是真实的苏宁易购。

  始終難盈利

  8月29日,蘇甯易購(002024.SZ)披露2020年半年報,公司營業收入1184.24億元,同比下降12.65%,歸母淨利潤-1.67億元,同比下降107.79%。

  公司業績虧損,可以看作是2019年業績下滑的延續。當年,公司營業收入2692.29億元,同比增長9.91%,歸母淨利潤98.43億元,同比下降26.15%,扣非淨利潤下降1488.82%至-57.11億元;非經常性損益,主要是處置子公司産生的196.64億元投資收益。

  其實,蘇甯易購不賺錢,已經持續了很多年。

  張近東1990年在南京創立蘇甯,以電器零售起家,發展成爲中國連鎖零售行業老大。

  然而,蘇甯易購的業績巅峰,卻要追溯到2011年。當年,公司營業收入、淨利潤分別爲938.89億元、48.21億元,扣非淨利潤也達到46.24億元。

  次年開始,公司在規模上一騎絕塵,盈利卻開始下滑。2014年開始,公司扣非淨利潤轉負,一直持續至今。

  不過,每一年,蘇甯易購都能通過資産騰挪保持賬面盈利。

  2014年出售华夏资本管理有限公司(主要是旗下11处房产和土地);2015年和2016年,继续卖房产和土地,还向关联公司出售子公司股权,出售对象包括PP Live等;2017年和2018年主要是出售所持的阿里巴巴股票;2019年出售了苏宁小店,以及苏宁金服、LAOX部分股权。

  低利潤、高費用

  連鎖老大,幾千上萬家門店,居然不賺錢,原因何在?

  早年,蘇甯與國美爭奪電器連鎖第一,後來受京東等電商平台沖擊,日子始終不安穩。2009年開始轉型互聯網,追趕電商巨頭,業務投入更加劇了虧損。

  通過財報梳理可見,2019年的主要虧損源是天天快遞和蘇甯易購電子商務,分別虧損了17.86億元和11.76億元。今年上半年情況類似。

  從經營數據來看,公司持續虧損的主要原因,就是毛利率走低,而費用不斷增長。

  業績巅峰的2011年,公司毛利率接近20%,現在不到15%。別看這“小小”5個百分點,對蘇甯來說,一年的毛利差就是百億級。

  2019年球咖體育信譽平台_真人捕魚比賽官方蘋果版,公司营业收入增长了9.91%,但营业成本、销售费用分别增长了10.52%和28.64%,管理费用、研发费用、财务费用分别增长了-4.92%、44.46%、81.22%。

  分析品類發展可以知道,京東確實早已成爲蘇甯國美們最大的競爭對手。

  京東此前虧損多年,近年漸漸依靠業態綜合、品類多樣、商業模式開放(自營+平台)、混業經營等形式實現穩定盈利。

  從目前的趨勢來看,蘇甯易購最終要穩定盈利,也很有可能遵循同樣的路徑。

  近年,蘇甯易購投資凶猛,2019更是其業務跳躍的關鍵之年。14.5億元收購萬達百貨,48億元拿下家樂福80%的股權,30億元參與設立之江新實業,15億元認購TCL股份,等等。

  實際上,在這些新業務的幫助下,2020年1-6月,公司業績已經回暖了不少。

  上半年,公司扣非淨利潤-7.45億元,較上年同期的-31.90億元,減虧76.64%;公司經營性現金流2.05億元,同比增長101.99%。

  其中,2020年Q2歸母淨利潤3.84億元,扣非淨利潤-2.45億元,同比和環比均有所改善。

  對于蘇甯易購來說,目前的關鍵是穩定戰果。畢竟,此前幾年,半年業績大幅好轉,但全年業績仍舊低迷的情況也曾出現過。

  警惕75億商譽

  需要投資者特別關注的是,蘇甯易購可能存在的商譽減值風險。

  剛剛過去的兩年,公司商譽減值都達到數億元。截至2020年6月底,公司商譽余額達到74.78億元,主要來自家樂福(38.72億元)、天天快遞(21.92億元)、萬達百貨(13.81億元)等業務板塊。

  截至上半年末,公司仍然持有 等公司的股票,收益卻不容樂觀。證券投資板塊最初投資成本96.86億元,期末賬面價值僅爲57.75億元。

  所以,現在靠賣資産實現賬面盈利的空間已經不大了。蘇甯易購靠主業實現盈利,還需要多久?

  不管上市公司怎麽不賺錢,爲張近東個人過多擔心也顯得多余。

  在上市公司體系之外,張近東家族還擁有大量的資産,涉及房地産、體育、文化、金融等領域。

  去年,蘇甯易購關聯交易金額接近200億元,其中絕大部分交易對手爲張近東旗下企業。

责任编辑:陈悠然 SF104

內容版權聲明:除非注明,否則皆爲本站原創文章。

轉載注明出處:/?id=1797

發表評論

◎歡迎參與討論,請在這裏發表您的看法、交流您的觀點。