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  2020年上半年的疫情,客觀上利好遊戲公司。

  理由很簡單,當線下活動按下暫停鍵之後,宅在家裏的人們擁有更多可支配時間,而遊戲作爲消磨時間、獲取愉悅感的娛樂方式之一,成爲很多人的首選。在這樣的背景下,全球遊戲公司的在線人數、營收都創下了曆史新高。

  根據騰訊最新的2020年半年報資料顯示,其網絡遊戲收入增長40%至人民幣382.88億元,旗下多款遊戲表現亮眼,也帶動了騰訊股價突破500港元/股的曆史性關口。

  犹如印钞机的游戏行业,自然吸引着大众的目光。伴随着5G云游戏的加速到来,游戏公司2020年上半年业绩状况如何,盈利能力有没有持续改善博體育兌現_英超體育官方網站,个别业绩暴雷的公司还有没有竞争优势?

  爲此我們將會從營業收入、淨利潤、資産負債率、貨幣資金等多個方面對目前A股上市的14家遊戲公司進行橫向對比,找出真正的A股遊戲第一股。

  這一篇我們從扣非淨利的角度聚焦,分析14家A股遊戲公司近4年的盈利能力變化。

  扣非净利居首 毛利率进一步走高

  整體來看,受2020年上半年疫情人們被迫居家影響,A股遊戲公司整體扣非淨利潤表現優于去年同期,14家遊戲公司平均扣非淨利爲4.74億元,去年同期爲3.29億元。

  而其中,世紀華通以15.17億元的扣非淨利潤居首,增幅達135.29%,業績表現十分亮眼,則分列二、三位,扣非淨利潤爲14.65億元和11.52億元,增速分別爲54.31%和18.42%。

  扣非淨利潤反映了一家公司的主營業務經營狀況,世紀華通在半年報中稱,互聯網遊戲業務的持續增長是本報告期收入增長的主要驅動,反映出世紀華通在遊戲業務上的較強實力。

  從毛利率來看,世紀華通近年來的盈利能力明顯上升。2017年-2019年及2020年上半年,世紀華通的毛利率分別爲29.58%、38.24%、51.25%、54.33%,其中2020年上半年遊戲運營收入的毛利率對比去年同期增長5.66個百分點,連帶著上半年整體毛利率對比去年同期上漲4.02個百分點。

  目前,世紀華通國內業務和出海業務齊頭並進,2020年上半年大陸營收爲48.49億元、海外營收爲29.19億元。國內以盛趣遊戲爲主體,上半年推出《龍之谷2》《AKB48櫻桃灣之夏》等遊戲,出海業務主體爲點點互動,曾推出《阿瓦隆之王》《火槍紀元》等遊戲。

  2020年上半年世纪华通在云游戏方面也推进顺利。继与中国移动咪咕互娱共同举办云游戏发布会后博體育兌現_英超體育官方網站,世纪华通在存量游戏上云和原生云游戏双线布局,并参与腾讯长三角超算中心项目,从技术底层架构方面为云游戏提速,释放云游戏未来增量市场空间。

  在資本市場,業績表現優異的世紀華通也是各路資本的寵兒。7月27日,騰訊通過大宗交易增持世紀華通1792萬股,占股本總額的0.24%,達到舉牌紅線;此外,從半年報股權結構來看,高毅資産管理馮柳依舊持有較大倉位的世紀華通,持股比例占流通股的8.44%,這或許代表著大佬們繼續看好世紀華通的後期發展。

  並表增厚利潤

  和世紀華通一樣通過並表實現較快速的扣非淨利增長的還有電魂網絡和盛天網絡。數據顯示,電魂網絡上半年扣非淨利潤爲1.77億元,同比增長130.43%,盛天網絡扣非淨利潤爲0.36億元,同比增長217.94%。

  電魂網絡在2019年上半年收購了遊動網絡80%股份,交易價格爲2.9億元,遊動網絡承諾2019年-2021年淨利潤分別不低于5000萬元、6000萬元、7200萬元,三個會計年度淨利潤總額不低于1.82億元,2019年,遊動網絡壓線完成業績承諾。

  另外,因溢價收購,電魂網絡形成2.41億元商譽,占總資産的9.6%,目前來看,尚無商譽減值風險。只是,8月29日,這則收購收到浙江證監局行政監管措施決定書,監管方稱,電魂網絡收購遊動網絡的過程中,對部分遊戲充值流水信息、部分交易對手方信息的披露不准確、不完整,並且公司在收購後未及時規範遊動網絡在經營管理等方面存在的不合規行爲,未發現遊動網絡與部分客戶存在關聯關系,導致相應的信息披露不准確。

  浙江證監局因此對電魂網絡采取出具警示函的行政監管措施,並計入證券期貨市場誠信檔案。

  類似的,盛天網絡在2020年上半年斬獲最大扣非淨利增幅,主要得益于2019年8月收購天戲互娛,新增遊戲IP運營業務。半年報盛天網絡稱,天戲互娛參與運營的遊戲《三國志2017》收入保持穩定,但毛利率方面,盛天網絡遊戲運營及授權業務、網絡廣告與增值業務毛利率均有所下滑,分別對比去年同期下滑6.6%、13.12%。

  天神娛樂成虧損王 産品老化嚴重

  14家上市公司中,僅天神娛樂一家上半年扣非淨利潤虧損,虧損額爲2.02億元,對比去年同期虧損幅度相對縮窄。

  2018年-2019年,天神娛樂分別巨虧71.51億元和11.98億元,兩年虧損超過80億,2020年天神娛樂披星戴帽,開始處置激進並購帶來的債務問題,但依然面臨較大的財務負擔。

  半年報中天神娛樂稱,公司在報告期內整合優勢資源、聚焦電競遊戲和數據流量兩大業務板塊,經營業績較去年同期有所改善,但由于公司債務負擔過重,債務利息、逾期罰息、違約金等導致公司財務費用高企,難以盈利。

  財務數據顯示,2020年上半年天神娛樂資産負債率對比2019年進一步上升,達89.94%,當期財務費用爲1.82億元,對比去年同期增長1.95%。截至2020年6月30日,公司賬面貨幣資金5.21億元,短期借款和一年內到期的非流動負債分別爲1.94億元、1.39億元,其他流動負債和應付債券分別爲27.5億元、11.14億元。公司處置債務進度緩慢。

  冰川網絡是除外另一家扣非淨利下滑的公司。2020年上半年,冰川網絡實現扣非淨利潤0.65億元,同比下滑7.91%。公司在半年報中稱,隨著網絡遊戲行業的快速發展,玩家對遊戲品質的要求越來越高,隨著公司《遠征OL》《龍武》等現有産品運營周期增長、産品的充值、收入逐漸下降。

 

  從收入結構來看,冰川網絡主要産品客戶端網絡遊戲《遠征OL》《龍武》、移動類遊戲《遠征手遊》《龍武手遊》,這四款産品報告期內實現收入總額1.84億元,占上半年營收89.38%。

  靠著《遠征》《龍武》兩大IP,冰川網絡在過去實現了可觀的業績,但這兩大IP分別于2010年和2013年推出,至今運營分別超過10年、7年,産品的老化不可避免。數據顯示,《遠征手遊》貢獻營收由2019年H1的0.95億元降至2020年H1的0.67億元,端遊《遠征》《龍武》也均有不同程度的下滑。

  目前,冰川网络在研项目包括《远征2手游》《战狼突击》《代号S》《大世界》,公司似乎想继续压榨“远征”这一IP,除《远征2》已内测外,其余项目均在“已立项”阶段,公司产品或面临青黄不接的窘境。(文/新浪财经上市公司研究院 凌先静)

責任編輯:淩先靜

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